CTD - Thay đổi thật hay đột biến?

Huong Thao Ngo

Doanh thu Q4/25 (Q2/26 - theo niên độ CTD) đạt mức 10000 tỷ, cao hơn cùng kỳ và quý trước.

Doanh thu này tăng tới từ việc doanh nghiệp thực sự đã đẩy nhanh tiến độ các dự án - thay đổi trong nội tại.

Các dự án TM nổi bật trong Quý bao gồm:

- Cất nóc DÁ Easton park (Gamuda chủ ĐT)

- Cất nóc DÁ Global City (Masterise chủ ĐT)

2 DÁ thương mại này có biên LN lớn hơn các DÁ TM khác nên quý này biên gộp và biên ròng của CTD được cải thiện tăng thêm ~1%. Tuy biên LN của DN không nằm ở mức cao trong ngành nhưng các dự án quy mô rất lớn nên bù lại.

Các dự án ĐTC trong giai đoạn cuối năm cũng được đẩy nhanh tiến độ:

- Bàn giao xong dự án Thuỳ Vân Vũng Tàu (19/12)

- Vượt tiến độ tại sân bay Phú Quốc

- Vượt tiến độ tại APEC Phú Quốc

Các DN xây dựng book doanh thu từng phần dựa theo tiến độ nên chỉ cần tiến độ được cải thiện thì đóng góp vào doanh thu.

Các DÁ FDI vẫn thi công trong tiến độ.

Ngoài ra, điểm sáng nhất của CTD quý vừa rồi là backlogs tăng khoảng 11 nghìn tỷ (+37 nghìn nếu tính 6 tháng), đạt hơn 62 nghìn tỷ (chủ yếu tới thêm từ tái ký DÁ thương mại với KH cũ và DÁ ĐTC).

So với cùng kỳ, tăng trưởng là rõ rệt và thực tế. Còn so với quý trước, LNST không bằng vì quý trước CTD book lợi nhuận đột biến từ việc bán một phần DÁ BĐS Emerald 68 ở Bình Dương - DÁ đồng sở hữu - không phải lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Ngoài ra, về “game” hoàn nhập - đã được rất nhiều nhà đầu tư để ý do cục trích lập dự phòng nợ xấu lớn trong những năm qua: quý này đã hoàn lại được thêm 38 tỷ, giúp giảm chi phí QLDN.

Theo tình hình cập nhật thì hiện tại Tân Hoàng Minh đã rục rịch các dự án trở lại nên đây cũng là điểm đáng quan tâm với cổ đông CTD.

Trích lập dự phòng của THM chiếm tỷ trọng lớn trong nợ xấu.

Nhìn chung, Coteccons trong quý vừa rồi đã làm rất tốt, và vùng giá dưới 80 cũng khá hấp dẫn.